BTp Tasso Fisso 4,75% 01 Settembre 2044 ¶
Usando l’inserzione a ponte ho calcolato i rendimenti effettivi di questo titolo a partire da venerdí 18 settembre 2026 fino al rimborso il 1 Settembre 2044, simulando un acquisto al prezzo di riferimento del giorno; non posso essere sicuro di non aver commesso errori di modellizzazione o calcolo. Il risultato è nella figura qui sotto.
La remunerazione al lordo delle tasse risulta λlordo ≈ 0,0470278 e il relativo rendimento effettivo al lordo delle tasse ηlordo ≈ 4,81512%, che si può considerare tasso interno di rendimento lordo.
La remunerazione al netto delle tasse risulta λnetto ≈ 0,0412119 e il relativo rendimento effettivo al netto delle tasse ηnetto ≈ 4,20729%, che si può considerare tasso interno di rendimento netto.
Sul sito di Borsa Italiana sono riportati i dati:
Rendimento effettivo a scadenza lordo 4,81 Rendimento effettivo a scadenza netto 4,2 Prezzo di riferimento 99,9
sia i rendimenti che il prezzo di riferimento sono da intendersi in percentuale rispetto al valore nominale d’un singolo titolo.
Seguono note sul calcolo.
- Il calcolo è stato eseguito in valori per unità in cui: il tempo t = 1 rappresenta un anno finanziario di 360 giorni; il controvalore V = 1 rappresenta il valore nominale d’un singolo titolo, pari a 1000,00 eur.
- I grafici nelle figure rappresentano i controvalori, al lordo delle tasse e al netto
delle tasse, come risposte del multimetro sia a impulsi singoli unitari:
U(t) = u(t) esp(λ t)
che a impulsi singoli unitari a cui è stata sommata la movimentazione per l’acquisto, detenzione e rimborso del titolo:
V(t) = U(t) + Σk Ck u(t - tk) esp[λ (t - tk)]
Ho fatto corrispondere il tempo t0 = 1 all’istante d’inizio studio del titolo, cioè il 18 settembre 2026 alle ore 00:00, simulando un acquisto in quell’istante.
- Tutti i movimenti di capitale s’intendono eseguiti alle ore 00:00 del giorno.
- La movimentazione include:
- un impulso negativo che rappresenta l’acquisto, al prezzo pari a quello di riferimento per unità -0,999, effettuato il 18 settembre 2026;
- un impulso positivo che rappresenta il rimborso al prezzo nominale +1.0, effettuato il 1 settembre 2044;
- un impulso positivo che rappresenta la prima cedola semestrale, che deve tener conto
che sono passati 17 giorni dal pagamento della cedola precedente; acquistando
il titolo all’istante per unità t = 17 ÷ 360, la frazione di
possesso rispetto al semestre di maturazione della cedola risulta 1 - 17
÷ (360 ÷ 2) e la frazione di cedola incassata:
(0,0475 ÷ 2) × (1 - 17 ÷ (360 ÷ 2)) ≈ 0,0215069
- impulsi positivi che rappresentano le altre cedole semestrali, in per unità 0,0475 ÷ 2 = 0,02375;
- per il calcolo del rendimento netto: impulsi negativi che rappresentano le tasse sulle cedole semestrali al 12,5%, in per unità - 0,02375 × 0,125 = - 0,00296875;
- per il calcolo del rendimento netto: un impulso negativo che rappresenta la tassa sul reddito finanziario al 12,5%, in per unità - (1,0 - 0,999) × 0,125 = - 0,000125.